Pertanyaannya, apakah harga tersebut masih realistis?
Jawabannya: bisa saja terjadi, tetapi berdasarkan kondisi fundamental pasar emas saat ini, penurunan hingga kisaran Rp2,4–2,5 juta per gram bukanlah skenario yang mudah. Bahkan, untuk mencapai level tersebut, emas membutuhkan kombinasi tekanan yang cukup kuat, mulai dari turunnya harga emas dunia, menguatnya dolar AS, stabilnya kondisi geopolitik, meningkatnya imbal hasil obligasi, hingga perubahan perilaku bank sentral dunia terhadap emas.
Dengan kata lain, persoalannya bukan sekadar apakah emas bisa turun. Emas tetap bisa mengalami koreksi. Persoalannya adalah seberapa besar koreksi yang dibutuhkan agar harga Logam Mulia benar-benar kembali ke Rp2,4–2,5 juta per gram.
Harga emas memang bisa turun, tetapi bukan berarti akan kembali ke level lama
Hal pertama yang harus dipahami adalah emas bukan aset yang harganya bergerak satu arah.
Harga emas dapat mengalami koreksi ketika investor melakukan aksi ambil untung, dolar AS menguat, suku bunga meningkat, atau ketegangan geopolitik mereda. Bahkan pada 2026, pasar emas telah menunjukkan bahwa koreksi tajam tetap mungkin terjadi.
Reuters pada 28 Juli 2026 melaporkan bahwa harga emas dunia telah mengalami penurunan signifikan dari rekor tertingginya pada awal 2026. Survei Reuters terhadap 29 analis bahkan menunjukkan median proyeksi harga emas dunia 2026 sebesar sekitar US$4.509 per troy ounce, lebih rendah dibandingkan proyeksi sebelumnya. (Reuters)
Ini menjadi bukti penting: emas bukan aset yang kebal terhadap penurunan.
Namun, ada perbedaan besar antara mengatakan "emas bisa turun" dan mengatakan "emas akan kembali ke Rp2,4–2,5 juta."
Keduanya adalah pernyataan yang berbeda.
Koreksi 5%, 10%, bahkan lebih besar masih sangat mungkin terjadi dalam sebuah pasar komoditas. Tetapi semakin dalam penurunannya, semakin banyak faktor fundamental yang harus berubah secara bersamaan.
1. Harga emas Indonesia tidak hanya ditentukan harga emas dunia
Kesalahan yang cukup sering dilakukan investor pemula adalah menganggap harga emas di Indonesia hanya mengikuti harga emas dunia.
Padahal, harga emas dalam rupiah secara sederhana dipengaruhi oleh setidaknya dua komponen besar:
harga emas dunia + nilai tukar dolar AS terhadap rupiah.
Jika harga emas dunia turun tetapi rupiah melemah, penurunan harga emas dalam rupiah dapat tertahan.
Sebaliknya, apabila emas dunia naik dan rupiah melemah bersamaan, kenaikan harga emas dalam rupiah dapat menjadi lebih besar.
Kondisi nilai tukar ini sangat penting.
Bank Indonesia mencatat rupiah mengalami tekanan sepanjang 2026 di tengah meningkatnya ketidakpastian global. Pada 19 Mei 2026, misalnya, rupiah tercatat sekitar Rp17.700 per dolar AS dan mengalami pelemahan 2,20% dibandingkan akhir April. (Bank Indonesia)
Artinya, investor Indonesia memiliki satu lapisan risiko tambahan yang tidak selalu diperhitungkan ketika membandingkan harga emas dalam dolar dengan harga Logam Mulia dalam rupiah.
Jika rupiah tetap berada dalam tekanan, emas dunia harus turun cukup dalam agar harga emas domestik dapat jatuh ke Rp2,4–2,5 juta.
2. Bank sentral dunia masih memiliki alasan kuat untuk menyimpan emas
Inilah salah satu faktor paling penting.
Emas bukan hanya dibeli oleh masyarakat. Bank sentral berbagai negara juga menjadikannya bagian dari cadangan devisa.
Menurut World Gold Council, bank sentral membeli sekitar 863 ton emas sepanjang 2025. Angka tersebut memang turun dibandingkan 1.000 ton lebih dalam tiga tahun sebelumnya, tetapi tetap jauh di atas rata-rata tahunan periode 2010–2021 yang sekitar 473 ton. (World Gold Council)
Yang menarik, pembelian tersebut terjadi meskipun harga emas sudah berada pada level tinggi.
Ini menunjukkan bahwa bagi sebagian bank sentral, emas bukan sekadar instrumen untuk mencari keuntungan jangka pendek.
Emas dipandang sebagai aset strategis.
Alasannya cukup sederhana: emas tidak bergantung pada kemampuan suatu perusahaan untuk membayar utang, tidak memiliki risiko gagal bayar seperti obligasi korporasi, dan dapat menjadi aset cadangan ketika kondisi geopolitik serta sistem keuangan global mengalami tekanan.
IMF dalam kajiannya pada Juli 2026 juga mencatat bahwa emas kembali menjadi komponen penting cadangan bank sentral. IMF menekankan bahwa emas tidak memiliki risiko kredit atau counterparty risk, meskipun tetap memiliki volatilitas tinggi dan manfaat lindung nilai yang bergantung pada kondisi pasar. (eLibrary IMF)
Karena itu, sangat sulit membangun asumsi bahwa harga emas akan jatuh sangat dalam tanpa mempertimbangkan perilaku bank sentral.
3. Permintaan bank sentral menciptakan "lantai" psikologis dan fundamental
Tidak tepat jika mengatakan pembelian bank sentral otomatis membuat emas tidak bisa turun.
Tetapi pembelian tersebut dapat memberikan dukungan fundamental.
World Gold Council melaporkan bahwa pada kuartal I 2026, pembelian bersih emas oleh bank sentral diperkirakan mencapai sekitar 244 ton, naik sekitar 3% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. (World Gold Council)
Angka tersebut menjadi semakin penting karena pembelian terjadi di tengah volatilitas harga dan ketidakpastian geopolitik.
Jika harga emas turun, pembeli institusional dengan perspektif jangka panjang justru dapat melihat koreksi sebagai kesempatan untuk menambah cadangan.
Inilah yang membuat struktur pasar emas berbeda dibandingkan aset yang hanya bergantung pada investor ritel.
Ketika investor kecil panik, belum tentu seluruh pasar ikut panik.
Ada bank sentral, institusi, ETF, investor besar, industri perhiasan dan pembeli fisik yang memiliki kepentingan berbeda.
4. Emas memiliki fungsi sebagai penyimpan nilai
Alasan berikutnya adalah fungsi emas sebagai penyimpan nilai.
World Gold Council dalam kajiannya mengenai expected return jangka panjang emas menjelaskan bahwa salah satu fungsi utama emas adalah sebagai store of value, sehingga dalam jangka panjang pergerakannya memiliki hubungan dengan tingkat harga umum atau inflasi. (World Gold Council)
Ini bukan berarti emas pasti selalu mengalahkan inflasi.
Tidak demikian.
Emas tetap bisa turun dalam periode tertentu. Bahkan IMF mengingatkan bahwa emas merupakan aset yang volatil dan manfaat hedging maupun safe haven-nya sangat bergantung pada rezim serta jenis guncangan ekonomi. (eLibrary IMF)
Namun, fungsi penyimpan nilai tersebut membuat emas tetap memiliki permintaan struktural.
Selama masyarakat, institusi dan negara masih membutuhkan aset yang tidak bergantung pada satu penerbit, emas tetap memiliki alasan untuk dipertahankan dalam portofolio.
5. Produksi emas tidak bisa ditingkatkan dengan cepat
Ada satu faktor yang sering dilupakan ketika orang membicarakan emas: pasokan tambang memiliki keterbatasan.
Ketika harga emas naik, perusahaan tambang tentu memiliki insentif untuk meningkatkan produksi. Tetapi produksi emas tidak seperti mencetak uang atau meningkatkan produksi barang manufaktur dalam hitungan bulan.
Membangun tambang membutuhkan eksplorasi, perizinan, pembiayaan, pembangunan infrastruktur dan waktu operasional yang panjang.
World Gold Council dalam outlook 2026 menyebut produksi tambang diperkirakan hanya mengalami pertumbuhan moderat. Bahkan, dalam jangka panjang, tantangan menemukan cadangan baru, mendapatkan izin, pembiayaan dan membangun proyek tambang baru tetap menjadi persoalan. (World Gold Council)
Artinya, kenaikan harga emas memang dapat mendorong tambahan pasokan, tetapi respons pasokan tersebut tidak selalu cukup cepat untuk mengimbangi perubahan permintaan global.
6. Untuk mencapai Rp2,4–2,5 juta, bukan cukup hanya menunggu koreksi
Ini adalah bagian yang paling penting.
Misalkan seseorang berharap harga emas kembali ke Rp2,5 juta per gram.
Pertanyaan yang seharusnya diajukan bukan:
"Apakah emas akan turun?"
Tetapi:
"Apa yang harus terjadi agar emas turun sampai Rp2,5 juta?"
Setidaknya beberapa kondisi harus mendukung.
Pertama, harga emas dunia harus mengalami penurunan yang cukup besar.
Kedua, dolar AS terhadap rupiah harus berada dalam kondisi yang tidak terlalu tinggi.
Ketiga, rupiah harus relatif kuat atau setidaknya stabil.
Keempat, ketegangan geopolitik global harus menurun.
Kelima, minat bank sentral terhadap emas harus melemah.
Keenam, permintaan investasi emas harus mengalami penurunan yang signifikan.
Ketujuh, pasar harus kembali percaya bahwa aset berisiko seperti saham dan obligasi menawarkan imbal hasil yang lebih menarik.
Semakin banyak kondisi yang harus terjadi secara bersamaan, semakin kecil kemungkinan kita bisa mengatakan bahwa harga Rp2,4–2,5 juta adalah sebuah "harga pasti yang akan datang."
7. Jangan lupa: harga emas domestik memiliki efek nilai tukar
Bayangkan harga emas dunia turun 10%.
Bagi investor Amerika Serikat, penurunannya mungkin terlihat sederhana.
Namun bagi masyarakat Indonesia, hasil akhirnya berbeda apabila pada saat yang sama rupiah melemah 10%.
Penurunan harga emas dalam dolar dapat terkompensasi sebagian oleh pelemahan rupiah.
Inilah alasan mengapa investor emas Indonesia sebaiknya tidak hanya melihat grafik emas dunia.
Perhatikan juga:
XAU/USD + USD/IDR.
Keduanya berinteraksi untuk menentukan arah harga emas dalam rupiah.
Bank Indonesia sendiri pada berbagai laporan kebijakannya sepanjang 2026 terus menyoroti pentingnya stabilitas nilai tukar rupiah menghadapi gejolak global. (Bank Indonesia)
Dengan kata lain, apabila rupiah tetap menghadapi tekanan struktural, harga emas domestik memiliki perlindungan tambahan terhadap penurunan emas dunia.
8. Tetapi bukan berarti harga Rp2,4–2,5 juta mustahil
Di sinilah kita perlu bersikap objektif.
Mengatakan emas "tidak mungkin" turun ke Rp2,4–2,5 juta adalah pernyataan yang terlalu mutlak.
Pasar keuangan tidak bekerja seperti itu.
Bahkan IMF menekankan bahwa emas merupakan aset yang volatil. World Gold Council juga memperkirakan adanya potensi perubahan permintaan, termasuk kemungkinan peningkatan recycling ketika harga tinggi atau terjadi tekanan terhadap daya beli. (eLibrary IMF)
Jadi, emas tetap bisa jatuh.
Jika suatu saat terjadi kombinasi seperti:
- suku bunga riil meningkat tajam,
- dolar AS menguat signifikan,
- rupiah justru menguat,
- inflasi turun,
- konflik geopolitik mereda,
- bank sentral mengurangi pembelian emas,
- ETF emas mengalami arus keluar besar,
- investor beralih agresif ke aset berisiko,
- serta pasokan emas meningkat,
- maka koreksi emas yang besar tetap mungkin.
Masalahnya adalah kita membutuhkan kombinasi faktor tersebut, bukan hanya satu faktor.
9. Harga Rp2,5 juta bukan tidak mungkin, tetapi "margin of safety"-nya semakin kecil
Dari sisi investor, ini justru menjadi pelajaran penting.
Menunggu harga emas turun tentu bukan keputusan yang salah.
Namun, menunggu satu angka tertentu tanpa mempertimbangkan kondisi pasar dapat menjadi jebakan psikologis.
Misalnya seseorang memutuskan:
"Saya baru akan membeli kalau emas Rp2,5 juta."
Kemudian harga emas turun dari Rp2,8 juta menjadi Rp2,6 juta.
Ia tetap menunggu.
Harga kemudian naik kembali ke Rp2,9 juta.
Akhirnya, harga Rp2,5 juta yang ditunggu tidak pernah datang.
Masalahnya bukan karena orang tersebut salah menghitung.
Masalahnya adalah ia menjadikan angka, bukan valuasi dan kondisi fundamental, sebagai dasar keputusan.
Investor yang lebih rasional sebaiknya memikirkan kisaran harga, kondisi makroekonomi dan tujuan investasi.
10. Kesimpulan: emas bisa turun, tetapi Rp2,4–2,5 juta membutuhkan tekanan besar
Jadi, apakah Logam Mulia pasti tidak akan turun ke Rp2,4–2,5 juta per gram?
Tidak ada yang dapat menjamin.
Namun, jika melihat kondisi fundamental hingga 2026, terdapat beberapa alasan mengapa penurunan sedalam itu tidak mudah.
Bank sentral masih mempertahankan emas sebagai bagian penting dari cadangan. World Gold Council mencatat pembelian bank sentral tetap kuat pada 2025 dan awal 2026. IMF juga mencatat meningkatnya peran emas dalam cadangan resmi dunia, sekaligus mengingatkan bahwa emas tetap merupakan aset yang volatil. (World Gold Council)
Di sisi lain, harga emas dalam rupiah tidak hanya bergantung pada harga emas dunia. Nilai tukar rupiah terhadap dolar AS juga menjadi faktor penting.
Karena itu, jika seseorang bertanya:
"Apakah emas bisa kembali Rp2,4–2,5 juta?"
Jawabannya:
Bisa. Tetapi membutuhkan koreksi besar dan kombinasi kondisi ekonomi yang mendukung.
Sedangkan jika pertanyaannya:
"Apakah Rp2,4–2,5 juta merupakan harga yang pasti akan kita lihat lagi?"
Jawabannya jauh lebih sederhana:
Tidak ada dasar kuat untuk menganggap angka tersebut pasti akan kembali.
Pasar emas mungkin akan mengalami koreksi. Bahkan koreksi tajam tetap mungkin terjadi. Tetapi koreksi tidak selalu berarti kembali ke harga lama.
Harga aset tidak bergerak berdasarkan keinginan investor untuk mendapatkan harga murah. Harga bergerak berdasarkan pertemuan antara permintaan, pasokan, suku bunga, inflasi, nilai tukar, likuiditas, kebijakan bank sentral dan sentimen global.
Dan selama emas masih memiliki fungsi sebagai aset cadangan, penyimpan nilai serta instrumen diversifikasi bagi institusi besar, terdapat alasan fundamental yang membuat harga rendah semakin sulit dipertahankan dalam jangka panjang.
Karena itu, persoalan sebenarnya bukan apakah emas akan turun. Emas pasti akan mengalami naik-turun. Persoalan yang lebih penting adalah: seberapa dalam koreksinya, berapa lama berlangsung, dan apakah kondisi fundamental yang dibutuhkan untuk membawa emas kembali ke Rp2,4–2,5 juta benar-benar akan terjadi.
Bagi investor, inilah alasan mengapa terlalu fokus menunggu "harga ideal" dapat membuat seseorang justru kehilangan momentum.
Lebih bijak melihat emas sebagai aset jangka panjang dan memahami bahwa harga murah belum tentu kembali ke harga masa lalu.
Catatan penting
Artikel ini merupakan analisis berdasarkan data dan publikasi yang tersedia hingga 29 Juli 2026, bukan jaminan bahwa harga emas akan selalu naik. Harga emas dapat mengalami koreksi besar dan keputusan investasi tetap memiliki risiko.
Daftar Pustaka dan Sumber
- World Gold Council. Gold Demand Trends: Q4 and Full Year 2025 – Central Banks, 29 Januari 2026. Data menunjukkan pembelian bersih bank sentral mencapai sekitar 863 ton sepanjang 2025. (World Gold Council)
- World Gold Council. Gold Demand Trends: Q1 2026 – Outlook, 29 April 2026. Membahas prospek permintaan emas, bank sentral, pasokan tambang, recycling, serta faktor geopolitik. (World Gold Council)
- World Gold Council. Gold's Long-Term Expected Return (GLTER), 17 Oktober 2024. Membahas karakter emas sebagai aset riil sekaligus aset finansial dan perannya sebagai penyimpan nilai. (World Gold Council)
- International Monetary Fund (IMF). Mak, Istvan & Vaccaro-Grange, Etienne. Gold in Central Bank Reserves: Strategic Considerations, Market Risks, and Practical Guidance, IMF Notes 2026/007, Juli 2026. (eLibrary IMF)
- International Monetary Fund (IMF). The Global Financial Safety Net—A Stocktaking, Policy Papers 2025/035. Membahas meningkatnya peran emas dalam cadangan bank sentral dan alasan strategis kepemilikan emas. (eLibrary IMF)
- Bank Indonesia. Tinjauan Kebijakan Moneter Maret 2026. Membahas perkembangan rupiah, inflasi dan kondisi ekonomi global yang memengaruhi stabilitas nilai tukar Indonesia. (Bank Indonesia)
- Bank Indonesia. Laporan Kebijakan Moneter Triwulan I 2026. Membahas stabilitas rupiah dan dinamika ekonomi global sepanjang awal 2026. (Bank Indonesia)
- Reuters, 28 Juli 2026. Laporan mengenai revisi proyeksi harga emas dunia 2026 serta pengaruh pembelian bank sentral, ketegangan geopolitik dan kondisi fiskal global terhadap emas. (Reuters)